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原标题:透明化:新股改革一步重棋

浏览次数:88 时间:2020-01-04

  2012年2月开始,新股改革的方向标渐渐清晰:“透明化”成为一步重棋。
证监会对社会公开了发行股票的审核工作流程。同时,证监会公布了截至今年1月31日首次公开发行股票申报企业基本信息情况表;企业申请首次公开发行的招股书申报稿预披露时间,也由原来规定的发审会召开前5天提前至发审会前30天。这一系列动作,显示出一个强烈的信号:股票发行审核,提高了公开性和透明度。
在公布的分别处于初审中、反馈意见落实中、已经预披露的295家企业里,13家纺织服装企业赫然上榜,这一政策变化会给他们的上市之路带来怎样的影响和变化?备受公众关注的招股书申报稿,又有哪些细节会成为审核重点?我们特别就此了解了中信证券纺织服装行业分析师汪蓉、民生证券纺织服装行业分析师吴骁宇、天相投顾董事长林义相等专家的见解。
监管趋紧拷问企业本质
记者:证监会要求,拟上市公司招股书申报稿预披露时间,从之前的发审会召开前5天提前至发审会前30天,同时公布在审企业名单,并接受公众监督。这一政策变化会产生什么影响?
汪蓉:这项改革对于资本市场来说无疑是好事情,企业信息更加公开、透明。从提前5天到提前30天,企业接受各方审视的时间大大延长,监管的力度明显加大了。
未改之前,因公众、专家、媒体等对公司招股书申报稿中披露的相关信息普遍质疑而终止审批及不予批准的事件,时有发生。披露提前,会更加强化这一监管效果。对于我们券商来说也是好消息,因为我们在做新股分析的时候,会有更多的时间去研究,对公司也会分析得更加深入透彻。
至于企业会不会更加谨慎地对待招股书的内容,我个人认为影响不大,因为大部分企业写招股书一直都比较慎重,现在审核也非常严格。问题的核心还是在于企业本质,真正符合上市要求、质素优良的公司,披露时间对他们来说无关紧要。
吴骁宇:这一政策给了我们充分的时间去写研究报告,内容也会更加深入。对于那些招股书漏洞百出、夸大其词的企业来说,公开信息肯定有很好的监督和约束作用。
林义相:新股改革倾向于信息透明化,建议发审委委员们的质询、问题以及评论,与拟上市公司的答复,一起都作为发行材料的一部分予以公开,供投资者参考。
业绩真实性仍是审核重点
记者:去年,纺织服装行业IPO被否的几家企业,前后被公众质疑的问题有关联交易嫌疑、利润不实、家族持股过多、招股书片面夸大品牌影响力等,今年对纺织服装企业审核的重点会在哪里?
汪蓉:现在对服装企业审核的重心仍然是在业绩的真实性上。从去年下半年开始,明显加强了对服装企业各门店的业绩核查,原则上要求对每一家门店的各项经营指标都做核查,今年这一趋势仍在继续。
服装类的拟上市公司多以加盟为主,对加盟店比例过高的公司做经营指标的核查会比较麻烦,而加盟店过多导致不方便核查肯定会影响公司过会。去年下半年几家拟上市服装企业被否的重要原因应该还是在业绩考核上。
某些企业在招股书中过份地美化自身品牌的影响力、美誉度,以及出具非权威的行业排行榜,疑似公司“宣传册”,这类品牌描述上的问题不会成为是否过会的决定性依据。
某投行IPO项目参与者:对拟上市的服装连锁类公司,证监会会重点关注其前10个供应商和销售商与拟上市公司、控股股东、董监高(董事、监事、高级管理人员)之间是否存在关联关系。
时尚业暂居优势地位
记者:根据证监会公布的在审企业名单,申请在主板和中小板上市的200多家企业中,纺织、服装、皮革和鞋类企业有13家,其中,服饰和皮革企业数量接近10家。从中能看出行业资本市场的何种趋势?
汪蓉:服饰类拟上市公司居多充分显示了目前时尚行业对资本市场的热情越来越高涨,大有利用资本市场开疆扩土的气势,这也正是未来发展的趋势。同时,也表明了资本市场更加青睐具有品牌效应和影响力的服饰类企业。
吴骁宇:我已经看过了证监会公布的纺织服装企业在审名单,就我个人认为,企业质素并没有呈现越来越优良的趋势。处于在审阶段的那十几家纺织服装企业中,除了百隆东方,暂时没发现特别优质的公司。

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